글로벌 자산운용사 퍼트넘 인베스트먼트는 20일 거시경제의 불확실성이 이어지는 상황 속에서도 미국 증시가 추가 상승세를 지속할 전망이라고 밝혔다. 이 회사는 실질적인 기업 실적 증가와 인공지능(AI)이 이끄는 생산성 향상이라는 두 요인이 결합될 경우, 앞으로 12~18개월 안에 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수가 8500선까지 오를 수 있다고 내다봤다.

퍼트넘에 따르면 현재 S&P500 지수 내에서 이른바 ‘매그니피센트 7’ 종목을 제외한 기업들은 10년 평균치를 약 15% 상회하는 가격대에서 거래되고 있다. 그럼에도 불구하고 아마존의 경우 역대 가장 낮은 수준의 밸류에이션을 기록 중이며, 엔비디아 역시 10년 평균치를 크게 밑도는 거래가치가 형성되어 있다고 설명했다. 퍼트넘 측은 이러한 현상을 바탕으로 매그니피센트 7을 제외한 나머지 기업들의 성장 가능성이 이전보다 확대되고 있다는 점을 긍정적으로 평가했다.

셰프 퍼킨스 최고투자책임자는 S&P500이 8500선 돌파를 실현하려면 향후 2년간 두 자릿수 실적 성장과 350달러 이상의 주당순이익(EPS), 그리고 주가수익비율(PER) 24~25배 수준 달성이 필요하다고 지적했다. 그는 이 조건들이 현실 범위 내에 있다고 부연했다. 보고서에서는 또 미국 증시가 지난 해 초 관세 이슈로 인해 큰 폭의 변동성을 겪고 20% 가까운 하락을 맞았음에도, 연말까지 회복해 3년 연속 두 자릿수 수익률을 기록했다고 강조했다. 퍼트넘은 미국 은행 시스템의 높은 자본비율과 양호한 연체율, 그리고 글로벌 차원의 중앙은행 금리 인하 기조가 금융 환경을 개선하고 있다고 진단했다.

퍼트넘은 최근 인플레이션 상황이 비교적 억제된 흐름을 이어가고 있다고 분석했다. 또한 AI 열풍과 관련한 논란에도 불구하고 AI가 장기적으로 경제 전반의 생산성을 끌어올릴 잠재력이 크다고 강조했다. 현재 초대형 데이터 서비스기업(하이퍼스케일러)이 추진하는 약 5000억 달러 규모의 AI 투자가 전력 인프라 투자 경기의 새로운 순환을 이끌고 있으며, 향후 다양한 산업군에서 수혜 기업이 출현하고 실질적 생산성 제고가 기대된다고 설명했다.

이 외에도 상업용 부동산 시장의 회복 조짐, 트럼프 행정부의 규제 완화 및 OBBBA(하나의 크고 아름다운 법안)로 인한 기업 투자 확대 가능성, 러시아와 우크라이나 간 평화 협정 및 전후 재건에 대한 기대, 미중 무역 관계 완화 가능성 등이 추가적 호재로 제시됐다. 그러나 퍼트넘은 높은 밸류에이션과 대규모 AI 투자로 시장 변동성 확대가 나타날 수 있음을 경고하며, 1990년대 후반에도 단기 변동성이 컸으나 장기적으로 상승세가 이어졌다는 점을 덧붙였다.