중국의 가계 지출 확대 노력은 경제가 정부의 2024년 성장 목표인 약 5%를 달성하는 데 도움이 될 것으로 예상되지만, 중국 당국은 2025부터 소비자를 위해 더 많은 일을 해야 하거나 성장 둔화를 받아들여야 할 수도 있다.

무역 긴장과 지방 정부의 부채 위험으로 인해 중국 정부는 향후 몇 년 동안 소비 부양책을 되살릴 대안이 거의 없지만 "점진적 조치"에 대한 막연한 약속은 부족할 것으로 보인다고 분석가들은 말하고 있다고 로이터 통신이 2일 보도했다.

중국 지도자들은 가전제품과 같은 소비재에 대한 ‘트레이드인(trade-ins) 자금을 조달하기 위해 1,500억 위안(약 28조 4,685억 원)의 정부 부채를 사용할 계획을 발표한 지 며칠 만에 이번 주 남은 기간 동안의 재정 지원이 소득과 사회 복지 증진을 목표로 "소비에 초점을 맞출 것"이라는 신호를 보냈다.

이는 중국을 세계 2위의 경제 대국으로 도약시키는 데 도움이 된 수출과 인프라 지출에 수십 년 동안 의존해 온 끝에 만성적으로 취약한 내수를 진작시키는 방향으로 나아가는 것을 의미한다.

그럼에도 불구하고, 중국이 전국적으로 가계 소비(household consumption)를 직접 지원하기 위한 최초의 부채 지원 조치인 무역인 프로그램은 국내 총생산의 0.12%에 불과하다. 씨티 분석가들은 추가적인 소비 부양책이 “잠재적으로 더 강한 외부 역풍에 직면하여 내년에 가능하다”고 말했다.

다리가 아닌 냉장고(fridges-not-bridges)로의 전환은 중국의 무역 지배력에 대한 불안감이 커지면서 인도네시아에서 튀르키예(옛. 터키)에까지 미국과 유럽, 신흥국들이 중국산 제품에 대해 관세를 인상하고 다른 장벽을 두도록 하는 상황에까지 이르렀다.

게다가, 중국 당국은 부채가 많은 지방 자치 단체들에 대한 조사를 강화하면서 부채 지원 사업들에 대해 점점 더 경계하고 있다. 중국의 재정 부양책의 대부분은 여전히 투자에 사용되지만, 수익은 줄어들고 있고, 재정 지출은 지방 자치 단체들에게 13조 달러(약 1경 7,773조 6,000억 원)의 부채를 안겨주고 있다.

지방 정부들이 상반기 경기부양 자금으로 사용한 특수채 가운데 1조 4900억 위안(약 282조 7,722억 원)을 팔아 전체 쿼터의 38% 수준에 그쳐 중국의 재정 기조가 예상 밖으로 빠듯해졌다.

“안정적인 수입을 창출하는 정말 좋은 프로젝트의 수는 계속 줄어들고 있다," 라고 익명을 요구한 정부의 한 경제 고문이 말했다고 로이터가 전했다.

특히 도널드 트럼프가 백악관에 복귀할 경우, 미국 전 대통령과 공화당의 11월 선거 후보가 모든 중국산 제품에 최고 60%의 관세를 부과하겠다고 위협하면서 중국의 수출 전망은 계속 악화될 가능성이 높다.

이코노미스트 인텔리전스 유닛(EIU)의 중국 수석 이코노미스트인 위에쑤(Yue Su)는 미국의 수입 관세가 10% 인상되면 2025년과 2026년 중국의 실질 경제성장률이 0.3~0.4%포인트 하락할 수 있다고 추정하고, ”트럼프의 잠재적 복귀를 포함한 외부 압력 증가가 국내 경제를 부양할 시급성을 강조하고 있다“고 말했다.

그러면서 그는 ”국내 중심의 보다 결정적인 정책과 재정 확대는 이러한 영향을 일부 완화할 수 있다“고 말했다.

* 소비자 부양책에 대한 '부실' 기록

중국의 가계 지출은 GDP의 40% 미만으로 세계 평균보다 20% 포인트 정도 낮다.

소비를 팬데믹 이전의 추세대로 되살리려면 3조 위안에서 8조 위안(약 569조 3,400억 원~약 1,518조 2,400억 원)의 지출이 필요할 것이라고 게이브칼 드래고노믹스(Gavekal Dragonomics) 추정치의 중국 연구 부국장 크리스토퍼 베도르(Christopher Beddor)는 많은 부양책이 있을 것 같지 않다고 생각한다고 말했다.

그는 ”소비자 부양책(consumer stimulus)에 대한 정부의 실적은 솔직히 상당히 저조하다“고 말했다.

중국정책과학협회(China Association of Policy Science)의 쉬훙차이(Xu Hongcai) 경제정책위원회 부국장은 수요를 충분히 끌어올리기 위해서는 투자 프로젝트에서 소비자에게 5조 위안(약 948조 6,500억 원)을 다시 할당해야 할 수도 있다고 말했다.

쉬홍차이는 ”단기적으로는 5조 위안의 부양책이 강제적일 것“이라며 ”그러나 장기적으로는 도시와 농촌 주민의 소득 비중을 국민소득의 20% 포인트까지 개선해야 한다“고 주문했다.