멀고도 험한 선물(先物)시장 통합
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멀고도 험한 선물(先物)시장 통합
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말뿐인 지방분권

선물(先物)거래, Futures란 수량, 가격 등이 표준화되어 있는 특정대상물(일반상품, 금융상품, 지수)의 매매계약은 현재시점에서 이루어지고, 대상물의 인도와 대금결제는 미래의 약속된 일정시점에서 이루어지는 거래를 말한다. 즉, 미래에 발생하게될 계약을 현재시점에서 그 수량과 가격 등 계약조건을 선택하여 약정해 놓은 것이라고 이해하면되고, 주로 불투명한 미래의 거래상황에서 일어날 risk를 최대한 줄이기 위한(헷지기능) 목적으로 쓰인다.

일반상품으로 예를들자면, 동북아시아 경제를 압박했던 사스(sars) 여파에따라, 국내농수산물 소비증대에 따른 마늘가격 인상을 우려한다면, 마늘 농가로부터 매수계약하는 현 시점에서, 김장철 구매할 마늘가격과 수량을 미리 결정하는 것이다. 이때 KG당 1500원으로 계약하였는데, 김장철 마늘가격이 2000원으로 인상되었다면, 500원×수량 만큼 이득을 보게되는 것이다. 물론 정부의 마늘최저가격보상제발표, 세이프가드발동, 타지역마늘수입유통 등의 변수는 고려하지 않은 상태의 예이다. 이러한 위기관리 특성과 매력 때문에 증거금, 일일정산제도 등 선물만이 갖는 절차도 있다.

우리나라는 1975년 선물거래가 도입되기전 대기업을 중심으로한 비철금속이 거래되었고, 증권거래소에 1996년 KOSPI200선물, 1997년 KOSPI200옵션이 도입되었으며, 1999년 선물거래소 설립 및 2004년 KOSPI200선물·옵션의 선물개래소이관 결정, 그리고 최근 5.16 재경부의 '증권-선물시장 운영체제 개편 기본방안' 확정, 발표에 따라 거래소·코스닥·선물시장이 통합되기에 이르렀다.

우리경제는 IMF 경제위기를 포함 산업·경제의 구조적 변화와 다각화를 겪으면서, 경쟁력 재고와 경영여건 개선을 위한 부실기업퇴출, 정리해고, 인수합병 등 합리적 조치들을 취해왔었다. 내년말 증권거래소, 코스닥증권시장, 선물거래소 3개 시장이 합쳐진 통합 단일거래소인 한국거래소(가칭) 출범 또한 선진국형 추세, 국제화에 발맞추는 정부의 그럴듯한 대책으로 보일법도 하다.

하지만 KOSPI200선물·옵션의 거래소 이관을 1년도 채 남기지 않은 시점에서 3개시장 통합안이 도출되자 10여년간 꾸준히 선물도시 부산을 가꾸어온 지역시민과 선물관계자들의 실망과 반발은 이루 말할 수 없다. 지방분권의 시금석이 될뻔한 선물도시의 꿈도 산산히 조각난 상태며, 코스닥의 독자성을 무시한 재경부의 결정에 그들의 반대 또한 수그러들 기미가 보이지 않는다.

KOSPI200으로 인한 연간 수익 500억여원 이라는, 황금알을 낳는 거위를 뺏기지 않으려는 증권거래소, 선물거래소 두 이익집단의 치열한 신경전 속에 재경부가 억지스런 절충안을 만들어낸 듯한 인상마저 든다. 화물파업연대로 인한 국제항으로써의 부산 이미지가 실추된 것도 엊그제 인데, 3개시장 통합으로 선물기능의 핵심인 청산·결제·전산시스템은 서울로 이전, 인사·총무 기능만 있는 허울뿐인 부산본부라면, 국제도시로서의 면모또한 실추될 것임은 명백하다.

국제화·세계화에 맞서 국제적으로 대항가능한 선물거래소를 갖추기위한 선·현물 통합이 각국의 추세이기는 하지만, 충분한 협의와 합리적 모색점을 찾지 못한채, 관련기관 및 시민에게, 설득력과 일관성을 잃은 재경부의 통합안 발표는 재고의 여지가 충분한 것 같다.

물론 선물거래소 개설전 주가지수의 기초자산인 주식에 익숙한 개인투자자들이 쉽게 주가지수에 접근하여 오늘의 주가지수선물시장을 조성하였음을 부인할 수 없고, 국채선물은 채권현물시장이 활성화 되지 않으면 활성화되기 힘든 것도 사실이다. 그리고 선물시장이 프로그램매매를 통해 현물시장을 뒤흔드는 웩더독(Wag-the-Dog)이 나타나기도하고, 코스닥시장의 열기가 거래소 현물-선물시장을 좌우하는 변형된 웩더독이 나타나기도 하는 것을 볼 때에도, 세 시장간 상호 긴밀한 유기적 관계는 부인할 수 없다.

금융선진국의 경우, 은행, 증권, 보험·선물업 네가지 영역이 유기적 상호작용, 균형을 통하여 발전해 왔다. 특히 경영위험, 재무위험을 관리하며, 위기관리수단 뿐 아니라 금융산업의 발전에도 일익을 담당한 선물시장이 국내에서는 선물·현물 통합 결정으로 엘리엇파동을 맞고 있는 지금, 선물거래법을 만든 재경부가 선물(先物)의 기본 정의조차 실천하지 못함을 자성하고, 일관성 있는 정책을 보여주기를 희망한다.

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